역대 최고 가격과 급증하는 수요에도 불구하고, 기본적인 위험으로 인해 가축 시장의 추진력이 냉각될 수 있습니다.

데니스 스미스

2025년 6월 18일

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소고기 생산자들은 거의 매일 과거를 경험하고 있습니다. 상상도 못 했던 놀라운 가격입니다. 기록적인 현금 거세우 가격, 기록적인 비육우 가격, 기록적인 도매가, 그리고 기록적인 소매가까지. 소고기 포장업체들은 시장 점유율을 유지하기 위해 경쟁에 내몰렸습니다. 이 모든 것은 아마도 대규모 미성숙 송아지 유지가 시작되기 전에 벌어지고 있는 일인 듯합니다. 다시 말해, 비육우 공급이 여전히 턱없이 부족하다는 뜻입니다. 그렇다면 무엇이 잘못될까요? 대부분의 소고기 생산업체들은 기록적인 현금과 재고 정리로 인한 막대한 이익에 도취되어 대체 소고기에 대한 수요가 급증했습니다. 대부분의 사람들은 이러한 상황이 최소 2년, 아니 그 이상 지속될 것으로 예상합니다. 하지만 이것이 현실적일까요?

이미 과열된 시장에 찬물을 끼얹는 건 인기 없는 일입니다. 인기 투표에서 이기려는 게 아니라, 생산자들에게, 특히 대체품을 구매할 때 조심하라고 경고하려는 겁니다. 아래 글머리 기호는 제가 우려하는 부분입니다.

● 펀드는 피더에 대해 역대 최대 규모의 순매수 포지션을 보유하고 있습니다.

● 펀드는 기록적인 수의 대형 가축 계약을 장기 보유하고 있습니다.

● 쇠고기 수요가 정점에 도달했습니다. 이는 계절적인 현상으로 매년 6월입니다.

● 쇠고기 포장업체의 마진은 수개월째 매우 수익성이 없습니다.

● 5월은 역사상 포장업체 마진이 가장 나쁜 달로 알려졌습니다.

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● 포장업체는 짙은 붉은색 여백을 처리하면서 체인 속도를 계속 늦추고 있습니다.

● 소의 무게는 바닥을 쳤고 기록적인 무게를 기록했습니다.

● 소비자들이 돼지고기와 닭고기를 더 선호하게 될 것이라고 추측합니다.

처음 일곱 가지 항목은 사실에 기반하며 논쟁의 여지가 없습니다. 마지막 항목은 앞서 언급했듯이 제 추측이며 매우 논쟁의 여지가 있습니다. 쇠고기 소매 가격은 1년 넘게 사상 최고치를 기록했습니다. 미국 소비자들은 이러한 가격을 감수할 의향이 있을까요? 그리고 이 가격에 쇠고기를 계속 구매할 것인가요, 아니면 돼지고기나 닭고기와 같은 저렴한 단백질 식품으로 옮겨가며 소비를 늘릴 것인가요? 미국 소비자들이 향후 쇠고기 시장의 흐름을 결정할 가능성이 높습니다. 소비자 외에도, 쇠고기 산업이 직면한 또 하나의 잠재적 주요 위험 요소가 있습니다.

현재 육우 산업은 공급 과잉 상태입니다. 도축업자들은 공급 가능한 양보다 훨씬 더 많은 양을 도축할 수 있습니다. 이로 인해 경쟁이 치열해져 현금 거세우 가격이 상승했습니다. 미성년자 유지가 본격적으로 시작되지 않았기 때문에, 소의 수를 늘리려면 최소 2년, 아니 그 이상은 걸릴 것입니다. 육우 도축업자들은 이 사실을 잘 알고 있습니다. 이런 상황에서 도축업자들이 수백만 달러의 손실을 감수하면서 계속 운영과 경쟁을 이어갈 수 있을까요? 제 생각에는 올여름 어느 시점에 한 곳 이상의 도축업자가 설비 개편을 위해 육우 공장을 폐쇄할 것입니다. 그들은 전체 공장을 새 기계로 업그레이드하고 로봇 시스템을 설치할 것입니다. 이처럼 공장을 완전히 개편하는 데는 1년 이상이 걸릴 것입니다. 한 도축업자가 그렇게 하면 다른 업체들도 따라 할 것입니다. 이렇게 되면 강세장에 정점이 찍힐 것입니다. 큰 정점은 아니겠지만, 강세장의 길고 긴 침체기를 촉발할 것입니다. 저는 이러한 상황이 조만간 발생할 가능성이 매우 높다고 생각합니다.

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상품 시장의 역사를 살펴보면 기록적인 최고 가격과 기록적인 최저 가격이 장기간 지속될 수 없음을 알 수 있습니다. 2025년의 소 시장도 마찬가지입니다. 현재 가격 상황은 소 공급이 증가하기 시작할 때까지 (2~3년 후) 지속되기 어려울 것으로 예상됩니다. 특히 대체 소 구매와 관련하여 신중하게 접근해야 한다는 것이 제 조언입니다. 선물 시장에서 헤지 거래가 불가능하다는 점이 우려스럽습니다. 3분기에 큰 조정이 예상됩니다.