배치는 계속 감소할 것이고, 생산량은 몇 주가 아니라 몇 달, 심지어 몇 년 동안 계속 감소할 것입니다.

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올해 첫 4개월 동안 소고기 생산량은 작년보다 소폭 증가하거나 비슷한 수준을 유지했습니다. 5월부터 감소하기 시작하여 여름 내내 계속 감소하고 있습니다. 하지만 소고기 생산량이 가장 크게 감소하는 시기는 아직 남아 있습니다.

최신 자료에 따르면 8월 취업률은 2014년 8월 대비 10% 감소한 것으로 나타나 취업률이 계속 급락하고 있습니다. 멕시코와의 국경이 계속 폐쇄되면서 텍사스의 취업률은 돌멩이처럼 계속 떨어지고 있습니다.

8월 텍사스로의 소 도축량은 18% 감소했습니다. 캔자스주로의 도축량은 11%, 아이오와주로의 도축량은 13% 감소했지만, 네브래스카주에서는 4% 감소에 그쳤습니다. 네브래스카주는 도축 용량이 가장 크며, 국경 폐쇄로 도축량이 북쪽으로 이동하고 있습니다. 몇 달 후면 네브래스카주의 사료 재고가 텍사스주를 넘어설 것입니다.

쇠고기 생산량 감소는 이제 막 시작일 뿐입니다. 지금까지 현금 거세 가격, 도매 쇠고기 가격, 소매 쇠고기 가격의 상승세는 쇠고기 공급 부족보다는 쇠고기 수요 증가에 더 크게 기인합니다. 심각한 경제 붕괴가 발생하지 않는 한, 앞으로는 현금 거세 가격과 도매 쇠고기 가격이 급등할 것입니다.

소 시장의 수학적 구조는 부인할 수 없습니다. 사육 수는 계속 감소할 것이고, 생산량은 몇 주뿐 아니라 몇 달, 심지어 향후 몇 년 동안도 계속 감소할 것입니다. 게다가 브라질과 호주 모두 미국과 같은 소 사육 주기에 있으며, 앞으로 몇 년 동안 전 세계 소고기 ​​생산량이 크게 감소할 것으로 예상됩니다.

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그 다음에는 무슨 일이 일어날까요?

9월에는 현금 거세우 가격과 도매 쇠고기 가격이 큰 폭으로 조정되었습니다. 초이스 쇠고기 가격 하락은 현금 거세우 가격 하락보다 훨씬 더 극적이었습니다. 초이스 쇠고기는 8월 3일 마감 주에 413.60달러로 정점을 찍으며 연중 이맘때 최고치를 기록했습니다. 최근 9월 20일 마감 주에는 382.05달러로 거래되어 현재까지 31.55달러 하락했습니다. 조정은 아직 완료되지 않았습니다. 초이스 쇠고기는 작년 7월 360달러 근처에서 바닥을 찍었는데, 제 생각에는 이번 가을 이 가격 아래로는 거래되지 않을 것입니다.

현금 소 가격의 하락폭은 약 245달러에서 약 238달러로 훨씬 더 미미했습니다. 그 결과 가공 마진이 (다시 한번) 극심하게 줄어들어, 매우 높았던 흑자에서 마이너스로 돌아섰습니다. 많은 사람들이 패키징 업체들이 다시 레버리지를 확보했다고 생각했지만, 마진이 흑자에서 마이너스로 전환된 것은 그 반대를 시사합니다.

일부 기본적 소 분석가들은 이를 현금 거세우 가격의 주요 고점이라고 부릅니다. 저는 동의하지 않습니다. 사실, 제 생각에는 현금 거세우 가격과 도매 쇠고기 가격 모두 극적이고 큰 폭의 반등이 곧 시작될 것입니다. 생산량이 감소함에 따라(그리고 실제로 감소할 것입니다), 시장의 기능은 부족한 공급을 조절하는 것입니다. 가격이 이를 달성하는 메커니즘입니다. 쇠고기 공급을 조절하기 위해서는 가격 상승, 특히 도매 쇠고기의 사상 최고가가 필수적입니다. 경제 붕괴가 발생하지 않는 한, 그리고 현재 금리가 상승이 아닌 하락으로 향하고 있는 상황에서 이러한 상황은 매우 가능성이 낮습니다. 저는 내년 말, 어쩌면 2027년 어느 시점까지는 소 가격이 고점을 찍지 않을 것으로 예상합니다.

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제 생각에는 멕시코 당국이 나사벌레 파리 방제에 대한 명확한 증거를 제시할 때까지 멕시코와의 국경은 폐쇄될 것입니다. 미국 농무부는 나사벌레가 미국 남부로 유입되는 것을 결코 용납할 수 없습니다. 텍사스는 미국에서 가장 큰 육우 사육지를 보유하고 있습니다. 텍사스에 나사벌레가 유입되면 육우 사육지가 황폐화되고 향후 수년간 소고기 생산에 차질이 생길 것입니다. 현재 소고기 생산자 중 나사벌레(1966년에 박멸됨)를 퇴치한 사람은 거의 없으며, 대부분의 목장주는 나사벌레를 성공적으로 처리하고 퇴치할 인력이 부족합니다. USDA는 이 해충이 미국에 유입되는 것을 막기 위해 모든 노력을 기울여야 한다는 것을 알고 있습니다.

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앞으로 몇 달 동안 현금 소 가격이 얼마나 오를지는 예측할 수 없습니다. 250달러가 너무 높을까요? 아마 그렇지 않을 겁니다. 260달러나 270달러는 어떨까요? 아마 그렇지 않을 겁니다. 안전벨트를 매세요. LRP(소고기 가격 조정)를 활용하거나 생우 및 비육우 풋옵션 및/또는 풋옵션 스프레드를 활용하여 위험을 관리할 방법을 찾으세요.